财盛证券中原证券：A股市场流动性预期未变未来结构将趋于优化

　　核心观点

　　A股市场综述

　　后市研判及投资建议

　　周五A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4070点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中机器人、航天装备、贵金属以及元件等行业表现较好；电子化学品、广告营销、半导体以及小金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.52倍、51.95倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额32055亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。7月将召开中央政治局会议，将对未来经济政策进行部署。央行明确2026年继续实施适度宽松的货币政策总基调，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。A股市场流动性预期未变，未来结构将趋于优化。管理层持续引导中长期资金入市、深化公募基金改革。同时加大对“蹭热点”“炒概念”“过度投机”的监管力度。随着美伊阶段性协议落定，外围影响有所缓和，陆家嘴论坛政策落地、美联储议息会议落地，外部不确定性显著下降，有利于缓解市场对通胀和利率上行的担忧，推动A股成长板块情绪修复和估值回补。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注机器人、航天装备、元件以及消费电子等行业的投资机会。

　　风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。

　　报告正文

　　1. A股市场走势综述

　　周五（07月03日）A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4070点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中机器人、航天装备、贵金属以及元件等行业表现较好；电子化学品、广告营销、半导体以及小金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周五震荡上扬，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。上证综指收市报4043.64点，涨0.37%，深证成指收市报15597.51点，涨0.64%，科创50指数下跌0.59%，创业板指上涨0.07%。深沪两市全日共成交32055亿元，较前一交易日有所减少。

　　从盘中热点来看，两市超过七成个股上涨，其中机器人、贵金属、航天装备、航海装备以及航空装备等行业涨幅居前；电子化学品、半导体、小金属、广告营销以及光学光电子等行业跌幅居前。汽车零部件、消费电子、元件、贵金属以及家用电器等行业资金净流入居前；半导体、光学光电子、电子化学品、化学制品以及小金属等行业资金净流出居前。