专题：能源价格回落，美国6月CPI涨幅低于预期
但美伊停火协议破裂后，本月原油价格大幅飙升
上月美国民众迎来通胀缓解，加油站油价下调，国内多数商品服务涨价幅度同步收窄。
6 月居民消费价格同比上涨 3.5%，表现好于市场预期，较 5 月 4.2% 的通胀水平明显回落；也低于《华尔街曰报》受访分析师预估的 3.8%。
环比层面，6 月汽油零售价较 5 月大幅下跌。即便剔除波动剧烈的食品与能源品类，物价整体环比持平，印证通胀趋势出现好转。
不过近几周美伊停火彻底瓦解，原油价格再度反弹，预示 7 月通胀数据很难延续 6 月的利好表现。
对美联储政策的影响
这份通胀数据公布后，投资者大幅下调美联储月末议息会议加息的概率。数据出炉前，利率期货市场隐含加息概率接近 40%；数据发布后早盘该概率跌至约 15%。
美股股指期货同步走高。
原油仍是通胀首要变量
近数月物价快速反弹，通胀再度成为经济学家与政策制定者最担忧的问题。去年美国通胀一度回落至 2.3% 的低位，2026 年却再度大幅抬头。
美伊冲突爆发已有四个半月，持续走高的能源价格是本轮物价上涨最核心推手。6 月局势缓和短暂安抚原油市场，但本月停火破裂、战火重燃。截至本周一，美国基准原油 7 月累计上涨 12%。
人工智能、关税同样助推通胀
抛开原油因素，经济学家并不认为通胀风险已经消退。剔除食品、能源的核心通胀指标持续居高不下，说明本轮通胀反弹根植于更深层的经济结构性因素。
尤其是人工智能基建投资热潮，即便美伊冲突降温，仍会持续推高各类商品成本；特朗普政府征收的关税也会持续传导，最终抬升终端售价。
美联储保持谨慎态度
年初市场原本押注美联储降息，但近数月通胀反弹，越来越多美联储官员开始转而考虑加息。
美联储理事克里斯托弗・沃勒周一暗示，本周出炉的这份通胀报告至关重要，将决定央行是否会在本月下旬的下一次议息会议上考虑加息。周二 CPI 数据发布前，利率期货交易员认为 7 月加息概率约五分之二。
美联储主席凯文・沃什多次强调必须压制通胀，但并未明确表态央行将以何种手段应对顽固高物价。
更多关键数据仍待公布
相比本次劳工统计局发布的 CPI，美联储制定政策时更看重美国商务部公布的另一项通胀指标（个人消费支出 PCE 物价指数）。美联储认为该指标更贴合国内消费真实情况，5 月 PCE 同比涨幅 4.1%，远高于 2% 的政策目标。
6 月 PCE 数据要等到月末、美联储议息会议结束后才会发布。但该指数大量参考本次 CPI 统计数据，美联储经济学家将深度解读这份报告，研判物价底层走势。
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责任编辑：郭明煜
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